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	<title>Periodismo Independiente &#187; George Wegwitz</title>
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	<description>Independientes siempre, aislados nunca</description>
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		<title>¿Economistas psicólogos?</title>
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		<pubDate>Fri, 02 Oct 2009 11:21:49 +0000</pubDate>
		<dc:creator>George Wegwitz</dc:creator>
				<category><![CDATA[El analista]]></category>
		<category><![CDATA[Internacional]]></category>
		<category><![CDATA[economía]]></category>
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		<description><![CDATA[Estamos en un momento en el que la gente espera con ansia (bueno sólo algunos&#8230;) una severa corrección en los mercados. ¿Cómo es posible que las bolsas, los bonos y el oro suban? ¿Son tan claras las señales de salida de la crisis, los datos macro y los pobres resultados empresariales sustentan la recuperación? La razón, sigo insistiendo, es la exagerada abundancia de liquidez en el sistema que tan alegremente los bancos centrales nos facilitan a tipos históricamente mínimos. Este “exceso de liquidez” ha provocado un apetito por los activos de más riesgo y a su vez ha vuelto a alimentar estrategias tan conocidas como el “Carry Trade”. Este tipo de estrategia está siendo utilizada por las entidades financieras para “maquillar su cuenta de resultados” e incrementar sus márgenes por rendimientos financieros. Ejemplo Carry trade en la curva de tipos = compro bonos a 10 años con una TIR cercana al 3,50% y para comprar dichos bonos pido&#8230; prestado al Banco Central al 1%. Gano por la “patilla” un 2,50%! ¿Qué chollo no? Todo esto está provocando movimientos en la curva de tipos atípicos, apuntamiento del tramo corto de la curva y aplanamiento en los tramos más largos. Esta estrategia [...]]]></description>
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		<title>El analista: ¿Es el fin de los estímulos el fin del rally alcista?</title>
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		<pubDate>Thu, 01 Oct 2009 19:42:07 +0000</pubDate>
		<dc:creator>George Wegwitz</dc:creator>
				<category><![CDATA[El analista]]></category>
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		<description><![CDATA[La semana pasada la situación se complicó, sobre todo el jueves, tras la publicación de  ventas de casas de 2ª mano en EE.UU. no sólo inferiores a lo esperado (5,1m vs 5,35m esperados), sino también con respecto a julio (5,24m). Las casas usadas representan la inmensa mayoría del mercado de vivienda americano (ahora la relación usadas-nuevas es superior a 10:1) y el dato parece incoherente con la evolución reciente, no sólo de este mismo dato, sino también de las ventas de casas nuevas, de permisos de construcción y de viviendas iniciadas. Obviamente, este brusco cambio de dirección dejó algo frustrado a un mercado acostumbrado últimamente a remontar casi sin obstáculos, por lo que se produjo una toma de beneficios de cierto calado. El viernes se publicaron unos Pedidos de Bienes Duraderos realmente flojos (-2,4% vs +0,4% esperado) y unas ventas de casas nuevas que se esperaban mejores (429k vs 440k), así que el cierre de la semana fue de toma de beneficios. Pero más importancia incluso que estos 2 datos adversos tuvieron los comentarios de representantes de la Fed (Warsh) y del BCE (Mersch) en el G-20: Warsh afirmó que EEUU debe ser tan agresivo retirando las medidas de estímulo [...]]]></description>
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